腾讯Q4财报即将发布，不少投资者已按捺不住。去年堪称腾讯的“多事之秋”，伴随着每季度的财报出炉，相应的质疑也层出不穷。

  但从Q3开始，一个明显的信号显示，腾讯的股价从251元到最新的359元，正在逐步攀升。在去年Q3之后，腾讯控股在4个多月的时间内一度逼近370港元，累计涨超40%。那么在暴涨之下，究竟是哪些业务支撑，突破了腾讯的增长天花板呢？

  腾讯游戏反弹电竞市场是蓝海

  Q2财报以来，腾讯游戏便一直被看衰。国家出台相关政策严控游戏版号，再加之负面舆论不断，这使得腾讯游戏遭遇冷门评估。在Q3财报中，腾讯收入同比增长24%至805.95亿元，受惠于支付、网络广告、数字内容以及云服务的增长，腾讯游戏表现甚微。

  但多家投行近期评估发现，腾讯游戏有回暖迹象。受益于头部游戏王者荣耀和英雄联盟的强劲贡献，腾讯网络游戏收入占中国游戏市场份额已超过50%。

  《王者荣耀》尽管在国内热度下降，但在海外颇为“吃香”。SensorTowe分析指出，《王者荣耀》2015上市至今，平均每天吸金370万美元。按照2.95亿预估下载量计算，平均每下载付费为15美元。而在Q4期间，腾讯还上新多款游戏，其中由腾讯代理的《红警OL》与《火影忍者OL》首月流水预测超7亿与6亿。广发证券预测，随着2018年底版号放开并常态化，版号压制因素释放，腾讯头部游戏版号的落地、上线时间及上线后表现对2019年增量影响较大。

  另外，国金证券调研发现，截止2018年，腾讯已经全面、彻底地控制了中国电竞市场。在游戏产品端，腾讯手握几乎所有热门电竞游戏的运营权。在亚运会、英雄联盟中国代表队连续夺金之后，电竞的关注度继续攀升。电竞将是腾讯的下一个金矿。

  腾讯云切入B端持续增长

  2018年，是腾讯宣布进军产业互联网的关键节点，而腾讯云就是一张“王牌”。根据近期SynergyResearchGroup公布的2018年第四季度及全年的全球云基础设施服务市场数据显示，亚马逊、阿里巴巴和微软依然占据了亚太地区的前三名，而此次腾讯云的市场份额首超Google，位列亚太区第四。

  多家投行预测，腾讯云计算业务的Q4增速将翻倍，收入接近30亿元。由此可见，腾讯云已成为拉动腾讯业绩增长的新引擎。

  对于这一新引擎，多家投行认为，腾讯云将继续保持高增长。然而相较阿里云，腾讯云的前3季度的收入与之差距88亿元。如何追赶将成为腾讯云面临的持续挑战。

  云锋金融评估，腾讯云在B端市场的规模尚待突破。2017年，在国内共有云市场份额中，阿里占比48%，腾讯稳居第二，占12%。对于腾讯云而言，如何“吃下”剩余的40%市场，也是腾讯云逆袭的关键。如今在阿里云出现宕机事故后，“多云战略”成为了人们关注的焦点。由此，“鸡蛋不要放在一个篮子里”在云领域同样适用。这将为腾讯云逆袭阿里云带来契机。

  另外，腾讯云将优势标准为担当TOB端的“数字化助手”，会根据不同行业专业定制系统，更好地帮助行业进行智能化运作。例如，腾讯在智慧地产、金融、政务领域都在展开布局。云锋金融评估，预计腾讯云2018年可实现收入37亿元，2020年收入可超300亿。

  小程序链接生态链广告营收表现明显

  在产业互联网领域，腾讯还有一张“王牌”是小程序。截至2018年1月，微信已发布了58万个小程序，DAU超过1.7亿。QuestMobile数据显示，受益于游戏，电商和本地服务的推动，小程序MAU在2018年3月飙升至4亿。特别是在政务领域，小程序半年内服务6.5亿人次。

  上海万国证券认为，小程序符合腾讯“连接一切”的战略目标。长期而言，我们预计小程序将增强用户粘性，并成为公司新的流量变现媒介。目前尤为明显的是在线广告，同时小程序还能帮助微信扩展用户内容和服务范围，并提升微信支付工具的使用率。根据微信官方公布的数据显示，小程序2018年累计创造商业价值5000亿元。

  这一表现在腾讯广告收入也有体现。Q3财报显示，广告收入占比则从15Q1的12%增至18Q3的20%，增长潜力充足，这离不开小程序。广发证券研报称，腾讯“中长期增长在于B端”，小程序连接产业、加速B端生态，促进广告、支付、云增长。